今天要和大家分享的是《巴菲特的勝券在握之道》的讀後心得。這本書是由巴菲特的資深追隨者所撰寫，裡面分享了巴菲特的「滾雪球投資法」，以及他對於投資方面的觀念與思考方式，還有一部分篇幅在談論他最知名的幾次投資（可口可樂、IBM 等等）。
在這篇文章中，我會挑兩個最令我印象深刻的篇章來和大家做分享，並附上我的個人觀點，最後再為這本書做個總結與評價。看完文章後，你會有以下三點收穫：
- 用做生意的方式來投資：智慧型投資人
- 巴菲特的四大滾雪球投資法
- 我個人對這本書的評價與總結
用做生意的方式來投資：智慧型投資人
想必大家或多或少都聽過巴菲特的故事，在他的投資生涯中，非常欣賞另一位投資領域的大師 葛拉漢 所提出的觀念：「用做生意的方式來投資，這是最聰明的作法」。巴菲特認為，這是有關投資最重要的幾個字。
而巴菲特也確實的遵守了這一點，他提到，藉由擁有公司的股票，他就擁有了這間公司，而不只是一張紙（現在的話就是一些數字）。巴菲特認為，如果我們不了解公司的營運方式、產品與服務、資金的需求等資訊，就去買這間公司的股票，這是一個非常不理性的行為，違反了葛拉漢在《智慧型股票投資人》中提出的原則。
我是個生意人，所以能做好投資
很多散戶在買股票的時候，往往只在意股市上的數字，根據這些數字的高低起伏來決定要買進或賣出，很少有人會去關心這間公司的財務報告。看起來，他們覺得市場不斷變化的股價，比起公司的資產負債表與損益表，更能正確反映股票的價值，這聽起來很可笑，但多數人的確是這樣表現的。
巴菲特作為「價值投資」的代表性人物，比起當下的股價，更重視這間公司的內在價值。他認為擁有一間公司與擁有這間公司的一張股票並沒有太大不同，也應該採取相同的心態，從整體的營運、產品競爭力和資產配置來判斷他的真正價值。
巴菲特也說：「我是個生意人，所以我能做好投資；我是個投資人，所以我能做好生意。」
當然，他也經常被問說，未來會想買哪一種類型的公司，他認為，首先會避免做日常用品的公司（缺乏獨特性）以及他沒有信心的經營團隊，他會買他能理解，或是經營數字表現良好，而且有值得信賴的經營者管理的公司。
最後用巴菲特常說的一句話做個總結：「好公司不一定是一筆好投資，但從好公司比較容易找出一筆好投資。」
我的觀點：不要投資你不了解的公司股票
這一點當然也是巴菲特的投資價值觀中廣為人知的一條，但對於我這個踏入股市僅一年多的小白來說還是非常受用。雖然歸功於資訊的發達，我就算不看這本書，也能從多方管道吸收投資大神們的觀念與建議。不過，透過書中提到的種種個案，我更加知道投資是一件單純，但不簡單的事情。
首先，雖然大家都知道不要單看現在的股價來決定一間公司的好壞，但當價格因為某些外在因素而下跌的時候，有多少人能忍住不放，看著其他人瘋狂拋售而默默加碼？
這只有在你充分了解這間公司，並且知道這並非是他們的產品、營運面的問題，只是外在環境的影響造成了現階段表現不佳，一點也沒有什麼好擔心的，反而要趁這個時間加碼。
對多數一般投資人來說，承受帳面上的虧損並持續購買你所持有的股票是件很困難的事，因為我們往往會有「損失規避」的情節，在賠錢的時候會因為心態的不平衡而做出不理性的決策。想要避免這點，就必須充分了解你手上的這支股票，你為什麼要買？你對它未來的成長性與發展性有什麼期待？
在資訊量不足且面臨虧損的狀況下，我們很難做出跟巴菲特一樣的理性判斷，因此我從這個章節學到的便是「不要投資你不了解的股票」，要靜下心去看這間公司的整體狀況，用「經營者」的角度看事情，你才能做出正確的投資決策。
巴菲特的四大滾雪球投資法
接下來這段要分享的是這本書的重點：巴菲特的投資心法。眾所周知，巴菲特會嚴選他要投資的股票，從經營團隊、產品能力和現金流等資訊全盤考慮進去，而這套評估方法被統整為「四大滾雪球投資法」，接下來我會分別介紹這四個部分：
一、事業守則
對巴菲特來說，一間公司的營運狀況才是他選擇要不要投資的重要因素，很多人會根據市場的變化而買進或賣出股票，但大部分時候這並不能表示這間公司的真實狀況。而根據書中的內容，巴菲特會特別關注企業的三大領域：
- 這個事業必須簡單且可以理解
- 這個事業必須有穩定的營運歷史
- 這個事業必須長期前途看好
這些問題看似基本，但很多投資人在買股票的時候都不會注意到，這也是為何大部分人都會在股市虧損的原因。
二、管理團隊守則
在進行投資或公司收購案時，巴菲特都會嚴格檢視管理團隊的品質。他堅持要求波克夏（他的公司）只購買由那些誠實又有能力的經理人所經營的公司，因為這些人贏得了他的推崇或信任。
他說：「不管公司的前途有多吸引人，我們都不希望與令人不敢恭維的經理人共識。因為我們不曾有過和壞人做出好交易的經驗。」
至於我們該如何評斷一間公司的管理團隊？巴菲特會特別關注以下三個特質：
- 管理團隊是否理性？
- 管理團隊是否對股東誠實？
- 管理團隊是否能拒絕制度性的從眾盲目？
但說實話，以我的角度來看（散戶），其實一般人很難清楚判斷一間企業的管理團隊到底有沒有符合上述原則，我們多半只能從新聞媒體和股東會去稍微看清這些管理者的面貌，而且在這個講求績效和數字的時代，又有多少公司能對自己當年度的虧損開誠布公，誠實的面對股東？
目前我還尚未有能力判斷這方面的資訊，書中有提到巴菲特會透過各種管道去聯繫該公司的管理者，向他們提問，或是跟產業界的人打聽消息，或許我也能在之後建立起自己的人脈與消息網，去判斷一間公司的團隊狀況究竟是好是壞。
三、財務守則
書中提到，巴菲特有自己的一套評估經濟表現的財務法則。首先，他不會把每一年的結果看得太認真，他專注看的是五年的平均表現，這是和多數華爾街分析師不同的地方。而他還會特別關注下面四個項目的數字：
- 聚焦在股東權益報酬率，而不是每股盈餘
- 計算「業主盈餘」，以便反映出真正價值的數字
- 找出高獲利率的公司
- 每一美元的保留盈餘，至少可以創造一美元的市場價值
由於上面有些名詞相對來說比較陌生，因此我會簡單說明一下這些概念。首先，關於「股東權益報酬率 ROE」，說的是公司運用自有資本的賺錢效率，ROE 越高代表公司為股東賺回的獲利效率越佳，ROE 越低，則代表公司為股東賺回的獲利越少，這是一個以股東為出發點的指標，能看出公司這一年帶給股東的價值。
而「業主盈餘」則是巴菲特獨創的衡量指標，他認為應該要把公司的淨收入加上折舊、損耗與攤提，並扣除資本支出以及必要的額外營運資金。但這部分真的很難精準的計算，會依照每個人不同的估計去算出不同的價格區間。
總的來說，巴菲特的財務守則很多都是依據他個人的感覺來做的計算，雖然合情合理，但說實話，要複製起來還真不容易。不過我們還是可以參考這些指標，在選擇公司的時候稍作留意，挑選表現較好、你也較為熟悉的公司，這樣做我想也能讓成功的機率大幅提升。
四、價值守則
上述所有的守則都會決定我們是否要買入一間公司的股票，投資人必須評估兩個因素：這家公司有價值嗎？以及現在是不是進場的好時機，也就是說，價格好嗎？
理論上，投資人們會依據價格與價值之間的價差做決定，如果公司的股價比他的每股價職更低，理性投資人就會買進這家公司的股票。相反的，如果價格比價值更高，投資人就不會買。因此人需要考慮兩件事情，來決定是否要進場：
- 這間公司的價值是多少？
- 是否能以低於該公司的價格買到？
關於「如何計算公司價值」的內容，書中寫得其實沒有到很好理解，而且裡面會有許多巴菲特自己的判斷和評估，所以是否適用於所有人？我個人覺得有待商榷，但如果你真的有興趣去算的話，市面上也有不少價值投資的書籍，裡面提供的多項指標和建議都能成為幫助你判斷的依據。
我個人對這段落的理解會是，找出有興趣的公司，利用財報、公司近況來評估這間公司股票的理想價格為何？如果恰逢總體經濟環境的動盪造成股價下跌，這時就是一個很好的進場時間。
我的觀點：還是必須有自己的一套選股方式
我在最開始閱讀財務書籍的時候，總想著找一位大神的方法複製貼上，想著這樣做應該就能賺很多錢了吧！其實不然，這些人之所以能在股市中賺錢，靠的是幾個重要的原則和多年來打滾的經驗所做出的正確判斷。現在的股價到底是高是低？我能承受的風險是多少？這個產業在未來五到十年還有希望嗎？
這些問題每個人都有自己的判斷和理解，因此你需要多投入在研究市場和公司當中，試著得出一套自己的選股方式，這才是一個成熟投資人應該要有的素養，我也希望自己能在將來養成這套方式，創造出符合自己需求與風險評估的投資組合。
總結：當作傳記看看就好
我會給這本書 4 顆星的評價（滿分 5 顆）。
說實話，給他 4 顆星還是因為對巴菲特的尊重，不然若論實務性而言，對於我這種非學術類型或專業投資人的讀者來說，這本書並沒有辦法帶來實質上的改變。
書中提到了很多關於巴菲特的選股理念、成功案例和他所相信的價值觀，確實有值得細讀的地方，但你若想徹底吸收，光看這本書的內容是不夠的。
但當然，我們也不能奢望一本書就能解決你所有關於投資的問題，不過這本書在我看來，還是偏向傳記性質居多。如果你是想多了解巴菲特這個人，那麼可以來看看這本書；但如果你想要學習更具體的投資方式，請你另請高明（但我還是覺得這本書不錯啦，只是沒想像中有幫助）
P.S 我現在有和博客來簽署聯盟行銷合約，如果你看完文章後覺得心動，想購買此書的話，不妨透過這個連結前往博客來官網購買。不用擔心，你不需要額外付錢，而是原本的買書錢中，博客來會分潤部分金額給我，就當作支持我的創作吧～
